北交所IPO新规：严控“清仓式”分红，盈利预测成“标配”
元描述: 北交所发布IPO新规，严控上市前突击分红，并要求业绩大幅下滑的企业出具盈利预测报告。盈利预测渐成北交所IPO“标配”，天工股份遭暂缓审议，或将引发更严格的审核。
引言：
北交所IPO市场持续升温，但交易所对拟上市企业的审核标准也更加严格。近期，北交所发布了新的审核指引，对上市前突击分红、业绩大幅下滑等问题做出了明确规定，并要求保荐机构对企业进行更严格的核查。这是否意味着拟IPO企业“闯关”难度将进一步加大？盈利预测又将如何影响北交所的IPO审核？本文将深入探讨北交所新规对IPO市场的影响，并分析盈利预测在北交所IPO中的重要性。
北交所IPO新规：严控“清仓式”分红
北交所IPO市场自开市以来，吸引了大量中小企业，但市场也面临着一些问题，例如“炒作概念”、 “财务造假”等。为了更好地规范市场，维护市场秩序，北交所不断完善发行上市相关规则，并加强对拟上市企业的审核。
这次发布的“指引”，是北交所继去年2月首次修订之后，二度修订发行上市相关规则。指引细化了部分规定，但总体上未增加企业负担。主要内容包括：
- 细化未盈利企业披露与核查要求: 指引进一步明确了未盈利企业在申报材料中需披露的内容，并加强了对这些内容的核查力度，以确保信息的真实性、准确性和完整性。
- 新增发行人股东信披等多项内容： 指引新增了发行人股东信息披露及核查要求，要求企业对股东信息进行更详细的披露，并对股东信息进行更严格的核查，以防范“忽悠式”上市。
- 增加资金流水核查、客户供应商穿透核查等防范财务造假相关核查要求： 指引加强了对企业财务数据的核查，以防范财务造假。
- 增加了上市前突击“清仓式”分红的负面情形： 指引明确规定了上市前突击分红的负面情形，并要求保荐机构对相关情况进行审慎评估。
- 增加了财务内控不规范的整改运行期要求： 指引要求企业对财务内控不规范的问题进行整改，并规定了整改的运行期，以确保企业财务管理的规范性。
针对上市前突击分红的问题，指引特别规定：
- 保荐机构应关注发行人是否存在上市前突击大额或高比例现金分红，并对分红背景下本次募集资金的合理性进行评估。
- 报告期内累计现金分红总额占净利润比例超过80%，或累计现金分红总额占净利润比例超50%且累计分红超1亿元，同时募集资金用于补充流动资金和偿还银行贷款占募资总额比例超过20%的，保荐机构应审慎推荐。
对于业绩大幅下滑的企业，指引规定：
- 发行人最近一年（期）经营业绩大幅下滑的，北交所可视情况要求发行人对期后业绩情况出具盈利预测报告。
- 保荐机构应当对盈利预测报告出具核查意见。
- 发行人最近一年（期）经营业绩指标较上一年（期）下滑幅度超过50%的，如无充分相反证据或其他特殊原因，一般应认定对发行人持续经营能力构成重大不利影响。
盈利预测渐成北交所IPO“标配”
随着北交所对企业业绩波动的严格审查，盈利预测报告逐渐成为北交所IPO“标配”。
近期，北交所出现年内首家IPO遭暂缓审议的企业，即江苏天工科技股份有限公司（下称“天工股份”）。
天工股份主营钛及钛合金材料的研发、生产与销售，2023年业绩大幅增长，营收和净利润分别同比增长170.05%和142.57%。然而，上市委对公司业绩增长的可持续性及上市后业绩大幅下滑风险提出质疑，并要求公司针对2023年收入业绩爆发式增长情况，在显著位置作重大事项提示。
更重要的是，上市委还要求保荐机构出具2024年至2026年的盈利预测报告。
此前，已经登陆北交所的成电光信和太湖远大，在“闯关”时也曾作出盈利预测。 两公司均在招股书中披露了2024年全年盈利预测指标。
盈利预测：北交所IPO审核的“风向标”
盈利预测是企业对未来经营状况的预判，是投资者判断企业投资价值的重要参考指标。对于北交所而言，盈利预测则更具重要意义，它能够帮助交易所更好地评估企业的经营状况和未来发展潜力，并识别潜在的风险。
盈利预测在北交所IPO审核中扮演着重要的角色：
- 评估企业业绩的可持续性: 盈利预测可以帮助交易所判断企业业绩增长的可持续性，防止出现“昙花一现”的现象。
- 识别潜在风险: 盈利预测可以帮助交易所识别企业潜在的风险，例如市场竞争加剧、原材料价格波动等。
- 降低投资风险: 盈利预测可以帮助投资者更好地了解企业的经营状况和未来发展趋势，从而降低投资风险。
然而，盈利预测也存在一些局限性：
- 预测的准确性无法保证: 盈利预测是基于企业对未来市场环境、经营状况以及外部因素的判断，预测的准确性无法保证。
- 预测的偏差可能较大: 由于市场环境、经营状况以及外部因素的复杂性和不确定性，盈利预测的偏差可能较大。
- 预测可能存在人为因素: 企业为了达到上市的目的，可能会刻意夸大预测数据，以吸引投资者。
北交所IPO审核：未来将更严格
随着北交所IPO市场的不断发展，交易所将继续加强对拟上市企业的审核，并不断完善审核标准。未来，北交所IPO审核将呈现以下趋势：
- 更加注重企业的盈利能力和经营质量: 交易所将更加注重企业的基本面，例如盈利能力、经营质量、现金流等，以确保上市企业的质量。
- 更加关注企业的风险控制能力: 交易所将更加关注企业风险控制能力，例如财务风险、经营风险、法律风险等，以降低投资者投资风险。
- 更加重视企业的社会责任和环境保护: 交易所将更加重视企业的社会责任和环境保护，以推动企业可持续发展。
北交所IPO审核的严格化，对拟上市企业提出了更高的要求。 企业需要加强内部管理，提高经营质量，并做好风险控制，才能顺利通过审核，登陆北交所。
常见问题解答
1. 北交所新规对拟IPO企业有哪些影响？
北交所新规对拟IPO企业的影响主要体现在以下方面：
- 增加了上市前突击分红的负面情形，并要求保荐机构对相关情况进行审慎评估。
- 要求业绩大幅下滑的企业出具盈利预测报告，并对报告进行更加严格的核查。
- 增加了资金流水核查、客户供应商穿透核查等防范财务造假相关核查要求。
- 细化了未盈利企业披露与核查要求。
- 新增了发行人股东信披等多项内容。
2. 盈利预测报告在北交所IPO审核中有多重要？
盈利预测报告在北交所IPO审核中具有重要意义，它能够帮助交易所更好地评估企业的经营状况和未来发展潜力，并识别潜在的风险。
3. 北交所新规是否会抑制中小企业上市热情？
北交所新规旨在规范市场，维护市场秩序，并不会抑制中小企业上市热情。相反，新规将引导企业更加注重自身的经营质量和风险控制，从而提高上市企业的质量，吸引更多投资者。
4. 如何提高盈利预测的准确性？
提高盈利预测的准确性需要企业：
- 充分了解市场环境、经营状况以及外部因素。
- 制定科学合理的预测模型。
- 加强对预测数据的分析和验证。
5. 拟IPO企业该如何做好盈利预测工作？
拟IPO企业需要：
- 制定科学合理的预测方案，并对预测数据进行充分的论证。
- 聘请专业的财务顾问，对预测数据进行评估和审核。
- 在招股书中详细披露预测数据和预测依据，并对预测的风险进行充分的提示。
6. 北交所IPO审核未来将呈现哪些趋势？
北交所IPO审核未来将更加注重企业的盈利能力和经营质量，更加关注企业的风险控制能力，以及更加重视企业的社会责任和环境保护。
结论
北交所IPO新规的发布，标志着北交所对拟上市企业的审核标准更加严格，并更加注重企业的基本面和风险控制能力。盈利预测将成为北交所IPO审核的重要参考指标，企业需要做好盈利预测工作，并积极应对北交所更加严格的审核标准。
北交所IPO市场的发展，需要交易所、企业和投资者共同努力，才能打造更加规范、透明、健康的市场环境。
