信达生物“贱卖”出海平台？俞德超2050万美元买20%股权引争议
元描述: 信达生物董事长俞德超以2050万美元认购Fortvita 20%股权，引发市场争议。该平台拥有信达最受关注的海外管线，但估值仅为8000万美元，被指“贱卖”。信达生物的出海战略引发市场关注，投资者担忧其未来价值。
引言: 2024年10月，信达生物股价连续两天跳水，市值蒸发近百亿港元，原因是其董事长兼CEO俞德超等人以2050万美元认购了信达全资子公司Fortvita的20%股权。这一交易引发了市场争议，投资者质疑俞德超等人“贱卖”了信达生物宝贵的出海平台，并质疑其是否会损害股东利益。这篇文章将深入分析信达生物的出海战略，探讨这一交易背后的逻辑，以及它对公司未来发展的影响。
信达生物的出海困境
信达生物作为国内生物制药领域的头部企业，在国内市场取得了不俗的成绩，但也面临着国内市场竞争激烈、支付天花板较低等挑战。出海成为国内创新药企的必然选择，而信达生物却在这一领域进展缓慢，甚至可以说是落后于其他竞争对手。
早在2015年，信达生物就与礼来合作开发PD-1产品信迪利单抗等肿瘤药产品，并将其海外权益授权给了礼来。然而，信迪利单抗在2022年初未能获得美国FDA批准，礼来随后退回了该产品的海外权益。信达生物的出海之路并不顺利，这引发了市场对信达生物出海战略的质疑。
Fortvita的战略意义
信达生物成立Fortvita作为其国际化业务平台，拥有公司相关资产的海外权益。Fortvita的价值在于其拥有信达最受关注的海外管线，包括Claudin18.2/CD3双抗、Claudin18.2 ADC（抗体偶联药）、PD-1/IL-2双抗等。这些管线都是信达生物未来在海外市场的重要资产，而Fortvita的估值却只有8000万美元。
俞德超的“抄底”行为
俞德超等人以2050万美元认购了Fortvita的20%股权，相当于以其净资产的价值购得，0溢价。这一行为引发了市场争议，投资者质疑俞德超等人“贱卖”了信达生物的宝贵资产。更令人担忧的是，俞德超可以通过Fortvita单独融资，未来直接套现，这将进一步损害股东利益。
信达生物的回应
信达生物在回应中称，Fortvita的资产处于早期阶段，风险较大，尚未获得FDA认可的PoC（概念验证）。公司不希望持续稀释信达生物股票，未来可能考虑利用外部资金以Fortvita独立融资，公司也可能对Fortvita增资。
市场质疑声不断
尽管信达生物表示Fortvita的资产处于早期阶段，风险较高，但市场声音认为，其中包含了信达最受关注的资产。投资者质疑信达生物为何不用可能产生溢价的收益法、市场法估值，而是选择了资产基础法估值。
信达生物的出海战略
信达生物的出海之路并不顺利，此次交易也引发了市场对信达生物出海战略的担忧。信达生物的出海战略未来将如何发展？公司将如何利用Fortvita平台运营国际业务？这些问题都值得关注。
常见问题解答
- 为什么信达生物要将Fortvita 20%的股权出售给俞德超等人？
信达生物表示，Fortvita的资产处于早期阶段，风险较大，尚未获得FDA认可的PoC。公司不希望持续稀释信达生物股票，未来可能考虑利用外部资金以Fortvita独立融资，公司也可能对Fortvita增资。
- Fortvita的估值是否过低？
市场普遍认为Fortvita的估值过低，因为该平台拥有信达最受关注的海外管线。投资者质疑信达生物为何不用可能产生溢价的收益法、市场法估值，而是选择了资产基础法估值。
- 俞德超等人认购Fortvita股权会损害股东利益吗？
投资者担心俞德超可以通过Fortvita单独融资，未来直接套现，这将进一步损害股东利益。
- 信达生物的出海战略如何？
信达生物表示，未来将考虑license out产品海外权益、保留权益共同开发、出售管线选择权、成立NewCo等模式。
- 信达生物的股价会受到此次交易的影响吗？
此次交易引发了市场对信达生物的担忧，其股价也因此下跌。投资者需要关注信达生物未来的发展战略，以及Fortvita的实际表现。
- 信达生物的未来前景如何？
信达生物的未来前景取决于其出海战略的成功与否。投资者需要关注信达生物的研发进展，以及其在海外市场的拓展情况。
结论
信达生物的出海战略引发了市场争议，此次交易也加剧了投资者的担忧。信达生物需要拿出更具说服力的方案来证明其出海战略的有效性，并需要妥善处理Fortvita的运营问题，以维护股东利益。未来，信达生物的出海之路将充满挑战，投资者需要密切关注其发展动态。
